龙坤投资债市早报：国家发改委：推动整治内卷式竞争；资金面明显收敛，债市延续弱势

【内容摘要】7月23日，资金面明显收敛龙坤投资，主要回购利率均上行；债市延续弱势；转债市场主要指数涨跌互现，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【海南自由贸易港封关12月18日启动】国家发改委副主任王昌林7月23日在国新办新闻发布会上表示，经党中央批准，海南自由贸易港封关定于2025年12月18日启动。封关是指将海南岛全岛建成一个海关监管特殊区域，实施以“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度。财政部副部长廖岷介绍，与封关前相比，“零关税”商品覆盖面大幅提升，由目前的1900个税目扩大至约6600个税目，占全部商品税目的74%，较封关前提高近53个百分点。

【商务部新闻发言人就中美瑞典经贸会谈答记者问】商务部新闻发言人7月23日表示，经中美双方商定，国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。发言人说，中美双方将按照两国元首6月5日通话重要共识，发挥好中美经贸磋商机制作用，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，继续就彼此关心的经贸问题开展磋商。

【国家发改委：推动整治内卷式竞争】7月23日，国家发展改革委主任郑栅洁主持召开企业座谈会时表示，将健全国企民企协同发展的体制机制，推动整治内卷式竞争。座谈会围绕科学编制“十五五”规划，听取关于国企民企协同发展的意见建议。座谈会上，参会企业负责人介绍了所在行业发展现状、面临挑战，以及对“十五五”时期发展的意见建议。郑栅洁表示，要观大势、看长远，坚定发展信心、勇于开拓进取，促进国企民企优势互补、共同发展。

【银行存款利率继续下探】7月23日，融360数字科技研究院发布6月银行存款利率报告显示，定期存款利率继续下跌，中长期利率全面进入“1时代”，3个月期限的平均利率则相比前一个月跌5.5BP。6月，银行整存整取存款3个月期平均利率为0.949%，6个月期平均利率为1.156%，1年期平均利率为1.287%，2年期平均利率为1.372%，3年期平均利率为1.695%，5年期平均利率为1.538%。

【中证协：科技创新债爆发式增长】7月23日，中国证券业协会发布2025年上半年度证券公司债券承销业务统计。债市“科技板”上线助力科技创新债券发行大幅增长，满足科技企业融资需求。科技创新债券承销金额达3813.91亿元，同比增长56.5%。2025年上半年度作为绿色债券主承销商（或资产证券化产品管理人）的证券公司共40家，承销（或管理）71只债券（或产品），合计金额594.44亿元；其中，资产证券化产品19只，合计金额255.94亿元。

【中基协：6月ABS新增备案923亿元】7月22日，中国证券投资基金业协会发布报告，6月份，资产支持专项计划（ABS）新增备案100只，规模达923.41亿元。其中，基础设施公募REITs所投ABS备案2只，规模26.68亿元。此外，新增备案规模前三的ABS基础资产分别为：融资租赁债权、应收账款和小额贷款债权，备案规模分别为294.01亿元、212.91亿元和143.60亿元。

（二）国际要闻

【特朗普称“美日达成协议，日本接受15%税率，开放汽车、大米市场”】据央视新闻，当地时间7月23日，美国总统特朗普通过社交媒体宣布美国与日本达成贸易协议：对日关税税率为15%及日本5500亿美元对美投资。特朗普在社交媒体上发文称，“我们刚刚与日本达成了一项重大协议，这可能是有史以来规模最大的协议”，他表示，日本将开放其国家的贸易，包括汽车和卡车，大米和某些其他农产品以及商品，并向美国投资5500亿美元，美国将获得其中90%的利润。据媒体报道，日本政府相关人士透露，在此次日美关税交涉结果中，美国对自日本进口的汽车加征12.5%关税，较此前25%的水平减半，加上2.5%的基本关税税率，合计为15%；钢铁、铝关税维持现行的50%。特朗普还表示，美国将与日本达成另一项关于液化天然气（LNG）的合作协议。他透露，日本方面正计划与美方在阿拉斯加成立一个LNG合资企业。

（三）大宗商品

【国际原油期货价格继续下跌，国际天然气价格转涨】 7月23日，WTI 9月原油期货收跌0.09%，报65.25美元/桶；布伦特9月原油期货收跌0.13%，报68.51美元/桶；COMEX黄金期货跌1.28%，报3399.50美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨0.42%至3.089美元/盎司。

二、资金面

（一）公开市场操作

7月23日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1505亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量1505亿元，中标量1505亿元。Wind数据显示，当日有5201亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3696亿元。

（二）资金利率

7月23日，在央行连续净回笼下，资金面明显收敛，主要回购利率均上行。当日DR001上行5.66bp至1.371%，DR007上行0.85bp至1.483%。

数据来源：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债龙坤投资

1.现券收益率走势

7月23日，股市上涨，商品强势令通胀触底预期有所强化，叠加资金面明显收敛，债市延续走弱。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券250011收益率上行1.40bp至1.7060%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.95bp至1.7870%。

数据来源：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据来源：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市场成交异动

7月23日，无信用债成交价格偏离幅度超10%。

2. 信用债事件

陕西延长石油：公司公告，由于市场波动，取消发行“25陕延油MTN001(科创债)”。

利丰：穆迪确认利丰“Ba2”公司家族评级，展望由“稳定”调整至“负面”；授予拟发行美元债券“Ba2”评级。

柳化股份：公司公告，股东建行广西分行、建信金租拟通过集中竞价方式减持公司股份，减持比例占公司总股本的1%。

福建阳光集团：公司公告，公司因业务人员变动频繁、无法匹配寻找到合适的新审计机构，无法按时披露2025年半年度报告。

如意科技：公司公告，公司因未按时披露2024年中期报告遭上交所公开谴责。

融侨集团：公司公告，截至6月末逾期金融机构贷款余额40.15亿元，逾期商票金额0.2亿元。

张家界经投集团：公司公告，子公司张旅集团预重整期间延长三个月至10月16日。

金鸿控股：公司公告，公司全资子公司湖南界牌、衡阳国能置业及中油金鸿华东投资的部分资产被司法冻结。

（三）可转债

1. 权益及转债指数

【权益市场三大股指涨跌不一】 7月23日，A股全天冲高回落，沪指盘中站上3600点，全天超4000股下跌，上证指数收涨0.01%，深证成指、创业板指分别收跌0.37%、0.01%，全天成交额1.9万亿元。当日，申万一级行业多数下跌，上涨行业中，非银金融涨超1%，美容护理、家用电器涨超0.5%；下跌行业中，建筑材料跌逾2%，国防军工、机械设备、电力设备、社会服务跌逾1%。

【转债市场主要指数涨跌互见】 7月23日，转债市场跟随权益市场震荡回落，当日中证转债、深证转债分别收跌0.04%、0.27%，上证转债收涨0.10%。当日，转债市场成交额899.02亿元，较前一交易日放量7.4亿元。转债市场个券多数下跌，468支转债中，144支收涨，313支下跌，11支持平。当日上涨个券中，天路转债继续涨停20%，塞力转债涨超11%，中旗转债、大禹转债涨超7%；下跌个券中，飞鹿转债跌逾10%，应急转债、柳工转2跌逾5%。